Le contexte de l'interdiction par la Chine du fer de BHP
La Chine interdit le minerai de fer de BHP, mais la Chine est le plus grand importateur mondial de minerai de fer, représentant 70% du volume des échanges mondiaux. Cependant, elle a longtemps manqué d'influence sur les prix et a été exploitée par l'indice Platts.
Qu'est-ce que l'indice Platts ?
Les analystes sollicitent des devis auprès de 30 à 40 aciéries et sociétés minières, identifiant les offres les plus élevées et les plus basses. Ces chiffres sont ensuite quantifiés en fonction de facteurs tels que le lieu de livraison et la teneur en minerai, avant d'être introduits dans un modèle pour calculer le prix évalué.
Défauts inhérents à la méthodologie de l'indice Platts
Les prix ne sont pas déterminés par la dynamique normale de l'offre et de la demande sur le marché et par des marges bénéficiaires équilibrées. Ils sont basés sur les prix proposés par les mineurs et les aciéries.
Les mineurs et les aciéries peuvent proposer des prix gonflés pour s'approprier les bénéfices en aval.
Par exemple:
Minerai de fer avec un coût de $40 par tonne et un prix de transaction de $100 par tonne
Marge bénéficiaire des ventes = 60%
Marge bénéficiaire sur coût = 150%
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En 2024, la marge bénéficiaire moyenne des grandes entreprises sidérurgiques chinoises n'était que de 0,71%.
Pourtant, en tant que premier importateur mondial de minerai de fer, la Chine n'a cherché qu'à obtenir une modeste réduction du prix de l'indice Platts lors des négociations avec BHP, mais elle s'est heurtée à une réponse arrogante.
| Objet | Entité/Pays | Volume | Profit approximatif |
|---|---|---|---|
| Ventes de matières premières (minerai de fer) | Australie | ≈1 milliard de tonnes | ≈ 20 milliards USD |
| Production de produits finis (acier) | Chine | ≈1 milliard de tonnes | ≈ 3 milliards USD |
Avant que la Chine n'interdise le fer de BHP : l'objet des négociations
Les négociations entre les deux parties ont porté sur le prix de l'accord 2026, principalement sur la tarification et la méthode de calcul.
En ce qui concerne la tarification
Le prix international du minerai de fer a baissé d'environ 19% en 2025. En conséquence, la Chine a proposé de fixer le prix du minerai de fer sur la base du taux de 2025 après la baisse, ajusté pour tenir compte de facteurs tels que la diminution de la qualité, à $80 US par tonne. Étant donné que le minerai australien est principalement extrait par des méthodes à ciel ouvert avec des coûts d'extraction exceptionnellement bas, les dépenses totales, y compris le transport, s'élèvent à environ $18-24 par tonne humide. Si l'on tient compte d'un ratio de conversion humide/sec de 80% et du fret maritime, le coût total au débarquement tombe à $30-40 par tonne. Par conséquent, $80 par tonne représente déjà une marge bénéficiaire de 100%. Cependant, BHP prévoit une augmentation substantielle de la demande d'acier à l'avenir et demande une augmentation de 15% par rapport au prix convenu l'année dernière. Les positions de négociation des deux parties divergent de plus de $30 par tonne. Sur la base des importations chinoises annuelles de 700 millions de tonnes de minerai de fer en provenance d'Australie, cela représente une différence de plus de 1,5 milliard de tonnes.
Concernant la méthode de tarification
Le minerai de fer australien a toujours fonctionné dans le cadre d'un système commercial caractérisé par "la fixation des prix en dollars américains + la fixation des prix selon l'indice Platts + les transactions au comptant sur une base libre". La Chine exige désormais un règlement en CNY.
Le règlement en CNY n'équivaut pas à la fixation du prix en CNY. Le règlement en CNY signifie que l'Australie accepte le paiement du minerai de fer en CNY. La fixation des prix en yuans chinois consiste à utiliser les prix formés sur le marché chinois comme prix de règlement, plutôt que de convertir les prix Platts en CNY par le biais des taux de change.
C'est pourquoi la Chine a interrompu les ventes de minerai de fer de la société australienne BHP, libellées en dollars américains.
La Chine interdit le minerai de fer de BHP : pourquoi une telle confiance ?
La Chine est le premier importateur mondial de minerai de fer, 70% de ses importations provenant d'Australie. Les infrastructures, les véhicules à énergie nouvelle, l'industrie photovoltaïque et d'autres industries chinoises dépendent toutes du minerai de fer. L'arrêt des importations déstabiliserait-il aujourd'hui l'offre intérieure de minerai de fer de la Chine ? La réponse est la suivante Absolument pas.
Seul le minerai de fer de BHP, libellé en dollars américains, a été interdit.
À l'heure actuelle, la Chine a seulement interdit à BHP de fixer le prix du minerai de fer en dollars américains, et l'industrie sidérurgique conserve des participations dans certaines mines à l'étranger. Ainsi, même si le pouvoir de fixation des prix échappe à son contrôle, elle peut récupérer des coûts accrus par le biais de dividendes provenant de la participation aux bénéfices de ces mines. Lorsque les prix du minerai sont élevés, les bénéfices peuvent être générés par les dividendes ; lorsque les prix du minerai sont bas, les bénéfices peuvent être générés par la production d'acier.
Acquérir une participation dans une société minière
L'acquisition directe de participations dans des sociétés minières permet de réaliser des bénéfices non seulement sur les ventes de minerai de fer à la Chine, mais aussi sur les ventes à d'autres pays. Chinalco détient une participation de 14,99% dans Rio Tinto ; sans les plafonds réglementaires, elle aurait pu obtenir une participation encore plus importante.
La mine de minerai de fer de Simandou est sur le point de commencer ses activités
Les capitaux chinois détiennent la majorité des parts du gisement de minerai de fer de Simandou. Avec l'entrée en production de la mine, la Chine dispose d'une nouvelle source de minerai de fer. Simandou devient ainsi le plus grand et le plus riche des gisements de minerais d'outre-mer appartenant à la Chine. Compte tenu de sa situation à l'intérieur des terres, la mine nécessite la construction d'un chemin de fer lourd et d'installations portuaires, qui seront tous deux construits et exploités par la Chine. La Guinée vend le minerai de fer à la Chine pour rembourser les prêts d'infrastructure. Une fois la production stabilisée, la production annuelle de Simandou atteindra environ 120 à 150 millions de tonnes, ce qui correspond à peu près à l'approvisionnement annuel de la Chine par BHP.
Le redéveloppement des ressources en ferraille d'acier
La Chine prévoit d'augmenter sa production nationale de minerai de fer de 100 millions de tonnes d'ici 2025 par rapport aux niveaux de 2020. De nouveaux projets d'investissement dans le minerai de fer, principalement centrés sur Simandou, ainsi que le redéveloppement des ressources en ferraille d'acier. Le redéveloppement des ressources en ferraille d'acier constitue un élément crucial. Les stocks d'acier de la Chine s'élèvent actuellement à environ 13 milliards de tonnes, ce qui la place au premier rang mondial. Lorsque la Chine aura atteint son pic de production d'acier, la ferraille sera à la base de la circularité de l'ensemble de l'industrie sidérurgique, devenant le matériau principal pour la fusion de l'acier. La ferraille est directement fondue en acier liquide avant d'être introduite dans les machines de coulée continue. La capacité photovoltaïque et éolienne entièrement déployée en Chine atteignant 1,7 milliard de kilowatts, les coûts de production d'électricité ont chuté. Par conséquent, la fusion de la ferraille d'acier est simple, rentable et respectueuse de l'environnement. Les importations totales de minerai de fer de la Chine ne devraient pas augmenter de manière substantielle à l'avenir et pourraient même diminuer. Cela réduira considérablement la dépendance à l'égard du minerai de fer australien.
La Chine interdit le minerai de fer de BHP:Dernières nouvelles
À l'heure où nous mettons sous presse, BHP a accepté de régler une partie de ses échanges de minerai de fer en renminbi. La société s'est engagée à faire passer 30% de son commerce spot de minerai de fer avec la Chine à une tarification et un règlement en renminbi, l'accord prenant effet au quatrième trimestre 2025.
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